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2024-03-08 03:29:41

顺丰拟赴港上市：三年营收超6000亿元，计划进一步扩大覆盖网络_IPO最前线_澎湃新闻-The Paper

港上市：三年营收超6000亿元，计划进一步扩大覆盖网络_IPO最前线_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1顺丰拟赴港上市：三年营收超6000亿元，计划进一步扩大覆盖网络澎湃新闻记者邵冰燕2023-08-23 19:07来源：澎湃新闻 ∙ IPO最前线 >字号“快递一哥”顺丰正式迈出赴港上市第一步。8月21日，顺丰控股股份有限公司（下称“顺丰控股”）向港交所提交上市申请书，高盛、华泰国际、摩根大通为联席保荐人。综合物流服务提供商顺丰控股于1993年由王卫创立，起源于广东省并在珠三角地区提供快递服务，服务网络自1996年起进一步扩展并覆盖中国其余地区，并自2010年起覆盖海外市场。顺丰控股2017年在深圳证券交易所上市，若此次赴港上市成功，顺丰将成为快递行业首家“A+H”股上市公司。竞争格局方面，按2022年收入计算，顺丰控股是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商，也是全球第四大综合物流服务提供商，全球市场份额为0.8%。其中，快递、零担快运、冷运物流、同城及时配送、端到端供应链解决方案，市场份额分别为12.4%（其中时效快递份额为63.5%）、1.6%、2%13.7%以及3.6%，均为市场第一。据招股书显示，去年顺丰收派员的平均薪酬在中国各省的所有物流服务提供商中最高。直营模式、综合物流能力和独立第三方，是顺丰集团业务模式的三个关键属性。据招股书介绍，首先，顺丰直接经营从最初一公里收件到最后一公里派送的整个端到端物流流程，最大程度减少对加盟商的依赖。其次，综合物流能力使其能够提供全方位的标准化或定制服务，扩大客户钱包份额，并实现比整体行业更快的增长。第三，顺丰是中国唯一一家独立于主要电商平台的规模化综合物流服务提供商。控股股东方面，截至最后实际可行日期，明德控股直接及间接控制本公司约54.68%的股权，而创始人王卫则直接持有明德控股99.90%的股权。ipo前顺丰的股权架构过去三年营收破6000亿元，时效快递国内份额超六成过去三年，顺丰实现营收总额超6000亿元，分别为1539.87亿元、2071.87亿元以及2674.9亿元。2021年和2022年同比增幅分别为34.5%和29.1%。今年一季度实现营收610.48亿元，同比下降3%。净利润分别为64.16亿元、43.82亿元和70.57亿元。2021年同比降幅为31.7%，2022年同比增幅为61%。今年一季度净利润为16.74亿元，同比增长13.3%。财务业绩情况“长期增长及竞争力在很大程度上取决于控制成本的能力。”顺丰在招股书中表示，与更加依赖加盟模式的竞争对手相比，顺丰的直营业务模式使其承担更多的成本。因此，为维持具竞争力的定价及提高利润率，持续进行相较更多依赖加盟模式的竞争对手更好的成本控制。据招股书显示，顺丰当前正处于继续增长的拐点，已经度过了资本支出的高峰期，并采取了多项降本增效举措。其中，全面的产品组合推动顺丰市场份额增长；新业务规模持续增长，并实现盈亏平衡，未来该等业务的进一步增长将带来盈利增厚；天网、地网及信息网的三网融通和资源共享将带来进一步成本协同效应；此外，国际扩张加速，鄂州货运枢纽的启用和航线拓展，将进一步强化中国与亚洲、亚洲洲内、亚洲和全球其他地区的连接。过去三年和去年、今年的一季度，顺丰毛利分别为245亿元、258亿元、330亿元、76亿元及84亿元，同期的毛利率分别为15.9%、12.4%、12.3%、12.1%及13.7%。其中，2021年毛利率下滑主要由于顺丰主动调整产品组合、持续投资物流网络以及为收派员及其他一线职工进一步改善薪酬、福利。尽管市场持续充满挑战，2022年毛利率保持稳定，2023年今年一季度毛利率还实现了同比增长，这主要由于多网融通，使顺丰能够进一步提升各业务分部之间的协同效应并实现更好的规模经济效益。分地区来看，过去三年顺丰在中国大陆的营收不断提高，但营收占比逐渐下降。其他国际业务营收以及营收占比逐年提高，过去三年营收占比分别为1%、6.3%至18.1%，去年一季度营收占比为19.2%，今年一季度下滑至10.5%。按地区分营收业绩快递方面，随着消费及制造场景电商渗透率进一步提升、快递进厂等利好政策的出现以及自动化等先进技术发展，招股书显示，中国快递市场预计于2022年至2027年保持快速增长，复合年增长率为12.3%。当前，时效快递是顺丰快递服务中增长最快、利润最高的业务分部。据招股书显示，时效快递是顺丰旗舰产品，顺丰的时效快递去年在中国的市场份额为63.5%。时效快递的进入门槛非常高，通常中国的服务提供商需要采用直营模式，并具备广泛而密集的全国物流网络，并对其物流网络、服务及运力拥有较强的掌控，还需要有如航空货运机队、航空货运枢纽、机场起降时刻及地面网络等关键、稀缺的资源，有品牌知名度以及强大的技术能力。据招股书介绍，基于上述原因，有极少数物流服务提供商可提供时效快递服务，市场仍高度集中。按2022年收入计，前两大时效快递服务提供商占中国市场份额的84.6%，而顺丰集团于2022年的市场份额为63.5%。按业务分营收业绩快递时效性的保障少不了自有机队的支持。2009年，顺丰成立了自己的货运航空公司顺丰航空，成为中国第一家拥有自营货运航空公司的民营物流服务提供商。按每日航班班次、航线数量、航空总货运量及在营全货机数量计，顺丰航空于过去三年是亚洲最大的货运航空公司。截至2023年3月31日，顺丰控股共运营全货机95架，其中自营飞机80架，包机15架。就经济快递而言，顺丰战略性地专注于中高端细分领域，得益于直营模式和综合物流能力，差异化优势在于提供具有性价比且质量有保证的门到门服务。为推进重点发展中高端物流服务主业的战略，顺丰于2023年6月出售了丰网速运（一家在中国以加盟模式经营的独立快递服务品牌）。就收入而言，顺丰以去年52.4%的市场份额成为该细分领域中最大的物流企业，而通达系则以加盟模式经营，主要在低端细分领域竞争。国际配送服务方面，顺丰于2010年即开始运营跨境业务，在东南亚拥有强劲的业务表现，目前正不断寻求扩大服务范围。多家快递企业“排队”上市，出海市场竞争加剧除了顺丰，多家快递物流业同行也在筹备上市。今年5月18日晚，阿里巴巴集团宣布菜鸟将启动探索上市，预计在未来12-18个月内完成。6月28日，菜鸟集团宣布推出自营快递业务“菜鸟速递”，内部和外界将该业务解读为对标顺丰与京东。据悉，菜鸟速递是今年菜鸟重点建设的国内物流业务产品，而菜鸟还在加快国际快递和海外本地快递的建设。阿里巴巴集团董事会执行副主席蔡崇信也提及，未来菜鸟将立足中国根基，着眼全球市场，构建全球化的物流网络。今年6月，“快递卷王”极兔速递在港交所提交上市申请，过去三年极兔营收超136亿美元，去年中国市场份额为10.9%。招股书显示，极兔于2020年扩展至中国，且不断扩展至拉丁美洲及中东，2022年成为东南亚包裹量第一的快递运营商。其核心的快递服务已跨越13个国家，包括全球范围内发展最快的新兴市场。而根据顺丰8月1日发布的公告，顺丰计划在18个月内完成上市（经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限）。但另一方面，顺丰控股面临的挑战也不容忽视。招股书显示，公司过去三年营业成本逐年递增，2022年达到2344.8亿元，占总收入的87.7%，占比也在不断提高。据快递专家赵小敏表示，顺丰正在全面国际化，H股上市，顺丰将利用国内和中国香港资本双向融合的特殊优势，搭建更为国际化的资本运作平台。顺丰也将有更多的机会全面融入全球市场，鄂州机场将有机会与香港机场交换资源，有望打造成行业合作模式的样板。“目标是成为全球物流行业的领导者。”展望未来，据招股书显示，顺丰计划进一步扩大物流网络覆盖范围并改善物流网络基础设施，并计划对科技、医疗及金融服务等新兴及快速增长的领域提升渗透率。此外，为推进多网融通，顺丰计划继续实施统一的物流网络规划并整合多个物流网络的相关资源，以创建一个高度融合物流网络，这将提高利用率、避免重复建设并增强规模效应。顺丰还在招股书中提及，计划进一步增强全球及跨境能力，将深化在东南亚等现有国际市场的覆盖，并加强顺丰在高增长潜质市场的影响力。值得注意的是，顺丰还提及，将有选择地寻求有助于顺丰成为全球物流领导者的战略性收购、投资及合作伙伴关系。招股书提及，截至最后实际可行日期，顺丰尚未确定任何投资标的或订立任何最终投资协议。“多年来的前期投资以及我们已建立的能力将帮助我们获取未来物流需求的更大市场份额，而同行无法轻易复制。”顺丰在招股书中表示，随着鄂州货运枢纽投入运营，相信凭借集团丰富的产品组合、综合的全球物流能力、丰富的并购经验、卓越的运营及精益的成本管控，顺丰在所有本土及全球物流企业中占据最有利位置以整合市场并把握国内外的市场机会。责任编辑：王杰图片编辑：沈轲校对：刘威澎湃新闻报料：021-962866澎湃新闻，未经授权不得转载+1收藏我要举报#顺丰#快递物流#国际跨境查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

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顺丰“二次上市”，意在何为?

2023年09月07日 10:44

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　　8月21日，顺丰控股股份有限公司（下称“顺丰控股”）向港交所提交上市申请书，高盛、华泰国际、摩根大通为联席保荐人。该公司曾于2017年在深圳证券交易所上市，若此次赴港上市成功，顺丰将成为快递行业首家“A+H”股上市公司。

　　纵观顺丰的发展历程，从1993年于广东省顺德市成立，到成为全国快递行业的“一哥”，顺丰看起来似乎已经到达了属于其自身的“星辰大海”。

　　此次赴港二次上市，顺丰是意在何为呢？

　　资本支出高达200亿，解析顺丰的“进阶路”

　　经过三十年发展，顺丰控股已成为全球综合物流服务提供商，在中国及亚洲的多个物流细分领域均处于市场领先地位。

　　具体而言，顺丰作为快递行业时效件的引领者，顺丰在直营散收散派、航空网络及末端服务等多方面构建时效业务壁垒。截至2023年3月31日，该公司业务覆盖了中国99.7%的城市及97.3%的县城以及全球208个国家和地区。

　　与此同时，伴随公司多元板块布局逐步清晰，天网、地网、信息网“三网”趋于健全，以及快递、快运、冷链、同城、国际供应链等全物流业务趋于完善，该公司或有望打造时效件压舱、全物流启航的“快递航母”。

　　据弗若斯特沙利文报告，截至2023年3月31日，顺丰是中国最大的航空货运承运商，运营95架全货机的机队，货量占2023年第一季度中国航空货运量的36.1%。截至同日，该公司陆运网络由亚洲最大的陆运车队支持，在全球范围内运营超过80，000辆干线及支线运输货车并拥有超过96，000辆收派配送车辆。

　　按2022年的收入计，该公司是亚洲最大及全球第四大的综合物流服务提供商。根据同一资料来源，按2021年至2022年收入增长计，顺丰亦是全球四大综合物流服务提供商中增长最快的综合物流服务提供商。

（图片来源：顺丰招股书）

　　得益于庞大的业务脉络，近三年来顺丰的营收规模也不断扩大，三年营收总额超6000亿元。

　　据财报数据披露，2020年至2022年末，该公司实现营收分别为1539.87亿元、2071.87亿元以及2674.9亿元，后两年同比增幅分别为34.5%和29.1%；实现净利润则分别为64.16亿元、43.82亿元和70.57亿元，其中，2021年同比降幅为31.7%，2022年同比增幅为61%。

　　另据顺丰控股（002352.SZ）披露的2023年上半年业绩预告显示，顺丰控股预计上半年归母净利润达到40.2亿元至42.2亿元，同比增长60%-68%；扣非后净利润35.4亿元-37.4亿元，同比增长65%-74%，这或是顺丰控股上市以来最好的半年度业绩。

　　当然，顺丰能成为快递物流行业“大哥”也并非一蹴而就的，该公司通过内生外延的扩张方式不知耗费了多少“物力”和“财力”。

　　比如说，除了买飞机之外，顺丰还自建机场加码公司的运输能力。2017年12月，顺丰发表公告称，与湖北省人民政府签署合作协议，将共建湖北国际物流核心枢纽项目，该项目以鄂州机场为核心。2022年7月，鄂州机场正式运营，陆续开通了前往比利时、德国、美国等多条国际货运航线。

　　再或者是，收购总部位于香港的嘉里物流，借助该平台进一步开拓国际市场。2012年，顺丰斥资146亿元收购嘉里物流，该公司表示，未来嘉里物流将定位为顺丰拓展海外市场的主要平台，双方还将合作建立以亚洲为基地的环球物流平台。

　　不过，需要注意的是，买飞机、建设机场、扩大产业、购买资产等等一系列动作布局下，也导致顺丰资本开支越来越大，负债规模也高居不下。

　　据招股书披露，2021年，顺丰的资本开支冲破200亿元关卡，达到205亿元，同比增长76%，主要是由于并表嘉里物流以及建设鄂州货运枢纽的中转场及物流产业园所致。截至2023年前3个月，该公司的资本开支进一步增加至222.95亿元，同比增长约35%。

（图片来源：顺丰招股书）

　　巨大的资本支出，也推高了该公司的负债规模：据choice数据披露，2018年至2022年，顺丰控股的负债规模从347亿元攀升至1186亿元，而资产负债率也从48%上升到55%。

　　从上述种种不难看出，顺丰成为行业龙头的“进阶之路”也饱含了一定不易。

　　行业“内卷”加剧，出海谋求新增量

　　伴随着电商行业的横空出世、迅速发展以及大局落定，经历过电商平台红利阶段、价格战等阶段的快递行业也呈现出明显的“一超多强”行业格局。

　　近几年来，我国快递行业一直保持着高速增长，但增速逐渐放缓。从2017年到2019年，快递行业的业务量增速分别为28%、26.6%和25.3%，较之前的增速下降了约20-30个百分点。

　　尤其是在2019年，激烈的价格战导致行业利润受到侵蚀，许多尾部企业陷入了经营困境。尾部快递企业在业务规模方面远远不及龙头企业，在价格战与疫情的双重打击下，逐渐退出行业舞台。

　　尾部企业出清之际，加盟制电商快递市场呈现“一超多强”的竞争格局：截至2023年Q1，中通、圆通、申通和韵达市占率分别达到23.40%、16.58%、12.48%和14.23%。2023年4月CR8达到84.7%，同比上升2pct。

　　而大物流领域，也呈现出明显的龙头“强者恒强”的发展特征。比如说，作为独立第三方物流的代表，顺丰控股，在中高端快递以及综合物流领域展现出较强的竞争优势；而背靠平台的京东物流以仓配模式为核心，逐步扩大自己的业务范围，捕获到一定程度的市场份额；另外，菜鸟网络背靠阿里平台，目前也推出服务于中高端的快递产品，未来也将逐步拓展综合物流服务范围。

　　随着一线快递企业市场份额的增加，品牌集中度持续回升，行业格局向好发展。不过，近十年快递单票收入持续走低。伴随着快递行业规模的扩大和成本不断优化，行业单票已从2013年的16.29元降至2023年的8.94元。

　　存量竞争加剧，单票价格不断走低，这也意味着，活下来的快递企业想要“更上一层”需要开拓新的增量空间。

　　出海，无疑是目前众多快递物流企业寻找新业务机会的不二选择。

　　随着国内电商流量红利逐渐减少，传统电商面临着发展放缓的境地，国内多家快递企业布局东南亚市场。其中，极兔速递推出了“东南亚干线陆运”，提供了比空运更省、比海运更快的运送服务。百世国际也在泰国新开拓海外仓，同时和百世快运联合推出中马大件跨境物流产品，试图凭借多元化、差异化的服务推动中国品牌的出海，而圆通国际和云南国际班列公司签署了战略合作协议，共同开拓中国老挝铁路货运市场。

　　顺丰，亦是将出海业务视为“新增长曲线”的关键。从2018年与国际物流三大巨头之一的DHL达成合作协议，到2021年收购嘉里物流，顺丰“出海”之心不容小觑。

　　在此次招股书中，该公司亦提到，顺丰此次赴港上市是为了进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象、提高综合竞争力。

　　而对于顺丰赴港二次上市的动作，此前王也曾公开表示，“顺丰最主要的目的是引入全球化资本，我们希望在未来能够用资本方式快速扩张。因为我们看到很多巨头都是快速扩张形成规模，顺丰要走的路也一样，需要一个国际化的资本平台。”

　　据全球物流行业市场体量超过10万亿美元。2022年全球物流支出总额为10.8万亿美元，预计2027年将达到13.5万亿美元，复合年增长率为4.7%。

　　在所有地区中，亚洲是全球物流市场中规模最大及增长最快，且是集中度最低的地区之一，拥有最具吸引力的增长前景。而中国更是亚洲最大的物流市场，2022年占亚洲整体物流市场比例达54.1%，受益于强劲的经济增长、持续的城市化、不断增长的消费需求，以及由于东南亚在全球供应链中的重要性不断扩大、跨境电商崛起、政府利好政策及区域贸易举措推动，预计同期中国以外亚洲市场的复合年增长率将达到6.8%。

（图片来源：顺丰招股书）

　　综上种种，从资本开支过高导致负债规模高居不下，到募集资金二次上市，再到打造一个“打造国际化资本运作平台”，似乎也就不难理解顺丰“二次上市”的盘算了。

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顺丰，为何着急赴港IPO寻出路？_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper

何着急赴港IPO寻出路？_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1顺丰，为何着急赴港IPO寻出路？2023-09-14 12:12来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客字号作者/星空下的栗子编辑/菠菜的星空排版/星空下的韭菜快递江湖又有大新闻！近日，已在A股驰骋多年的顺丰（002352），向港交所发起冲刺，谋求二次上市。顺丰控股目前市值超2000亿，可以说是不折不扣的快递一哥。按照2022年2675亿元的收入，顺丰是亚洲最大，以及全球第四大的综合物流服务商，占国内市场份额12.4%。多年来，顺丰一直重金打造物流网络，包括95架飞机和17.6万辆运输车。其在国内经营的仓库更是超过600座，总面积超730万平方米，海外仓库1400多座，总面积超过300万平方米。此番赴港上市，顺丰意在 “进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象、提高综合竞争力”。联交所上市理由摘自《招股书》事实上，2021年至今，顺丰已有好几次重大资本运作。无论是2021年收购嘉里物流，还是今年6月把丰网卖给极兔，背后无不反映出顺丰所面对的困局。那就是，国内业务存量竞争激烈，需要在稳固国内业务的同时开辟新的业务增长点。一、顺丰的内忧外患1►上半年收入负增长，国内陷存量竞争顺丰控股在今年半年报中表示，快递物流行业仍面临需求端增长压力，国内市场存量竞争强度提升。根据国家邮政局数据，上半年快递业务量完成 595亿件，同比增16.2%，快递业务收入完成5543亿元，同比增长11.3%；单票收入为9.31 元，较去年同期略微下降，体现出竞争态势相对增强。2023年上半年，顺丰控股实现营收1244亿元，较去年同期下降了4.4%。从票均收入看，顺丰控股上半年为15.8元，也较去年同期略有下滑。2023年上半年票均收入摘自《2023年半年度报告》而2022年顺丰的营收增速为29.1%，较2021年的34.5%有所放缓。横向来看，在包含顺丰的8家物流上市企业中[另外7家为京东物流（02618.HK）、德邦股份（603056）、申通快递（002468）、圆通速递（600233）、中通快递（ZTO.US）、百世（BEST.US）和韵达股份（002120））]，上半年只有顺丰和韵达2家的收入不及去年同期。2►经济快递业务和国际业务拖累整体表现快递业务分为两大类，一类是时效快递；另一类是经济快递。顾名思义，相比时效快递，经济快递更优先考虑成本而非严格的时间承诺。从票均收入来看，顺丰的时效快递价格在15元左右；而经济快递的中高端服务在6-8元，低端服务仅有2-3元。2023年上半年，顺丰的时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城即时配送收入分别增长了13.8%、2.7%、15%、31.3%、16.2%，供应链及国际业务收入则同比下降了38%。可见，除了国际业务拖后腿外，顺丰的经济快递也未能带来多少业务增量。各业务板块营收及增速摘自《2023年半年度报告》3►毛利率承压经济快递业务也在侵蚀顺丰的盈利水平。《招股书》中，顺丰将2021年毛利率的下滑直接归于发展经济快递业务等原因。2021年，顺丰的毛利率为12.4%，相较2020年的15.9%下滑了3.5个百分点。在此后的2022年和2023年第一季度，顺丰的毛利率分别为12.3%和13.7%，均未能回到2021年的水平。2021年毛利率下降原因摘自《招股书》外部竞争环境恶化叠加新业务拓展不利，相比2021年的最高点，顺丰的市值已跌去了超过一半。穷则思变。顺丰对业务进行了大幅调整，集中体现在几项重大资本运作上。二、调整业务方向，资本运作频频2021年，顺丰有两件资本运作的大事值得一提。9月，顺丰花了175.55亿港元收购了总部位于香港的嘉里物流（0636.HK）。其目的是借力嘉里物流在东南亚深耕多年的物流网络，发力国际物流市场。11月，顺丰控股完成了非公开A股配售，募集资金总额为200亿元。这其中的105亿元，拟投资在湖北鄂州货运枢纽的建设上。鄂州枢纽采用“轴辐式”航线形成枢纽飞的模式，预计于今年9月投入运营，建成后可在两小时航程辐射范围内到达覆盖占中国GDP 90%以上的地区。除了加强顺丰的长板时效性，实现“一夜达全国、隔日连世界”之外，恐怕也有降本的考虑。如果买买买是为了抓紧抢地盘稳地位，那接下来这个卖资产的动作就是为了集中精力搞事情了！2023年6月，顺丰控股以11.83亿元将深圳市丰网信息技术有限公司的全部股权销售给极兔物流。丰网是加盟模式，服务于经济型、下沉电商市场。根据《招股书》，这一出售主要由于顺丰将战略重心调整为中高端物流服务。三、聚焦中高端市场是否为明智之举？笔者认为，顺丰将重心放在中高端市场的收效如何并不好说。其一，从竞争上看，属于与京东物流和菜鸟速递硬刚。2023年6月，菜鸟成立了直营的菜鸟速递，开始抢夺中高端消费者。这也引发了强烈的市场反应，顺丰的股价曾一度大幅下跌。其二，从主流电商上半年的营收增速，就能够看出消费者把票投到了哪里。今年上半年，京东（JD.US）的营收增速为7.6%，而拼多多（PDD.US）的营收同比却大幅增长了63%。可以说，在消费低迷或者下行的时期，拼多多混得如鱼得水，旗下Temu甚至将低价风吹到了海外。经济快递虽然价格低，但2022年的市场规模却超过了时效快递的5倍。此外，鄂州货运枢纽的愿景虽然美好，但能否达到预期尚需时间检验。而在此之前，顺丰已投入了上百亿的资金。至于嘉里物流，2023年上半年的业绩很不理想。四、嘉里物流业绩大退坡，东南亚业务恐难雄起《招股书》中，顺丰花了大量笔墨描述中国-东南亚以及东南亚本土的物流市场。大致可以总结为：物流支出将保持相对快的增长，以及市场高度分散。与国内相似，东南亚物流市场的崛起与当地电商渗透率提升有关。东南亚的电商渗透率由2017年的3.5%增加至2022年的15.4%，并预期于2027年进一步达到29.8%。无疑，嘉里物流就是顺丰发展东南亚和国际业务的桥头堡。2023年上半年，嘉里物流的收入下跌了47%至253亿港元，核心纯利和国际货运业务的分部溢利则分别下跌了84%和82%。摘自嘉里物流《2023年中期报告》受此影响，顺丰供应链及国际业务出现38%的大幅下滑。根据《招股书》，国际空海运的市场发生了较大变化，需求及运价从2022年上半年的历史高位大幅回落至三年前市场常态化下的水平。2023年上半年，顺丰供应链及国际分部的净亏损为3.08亿元，而2022年同期的净利润约为17亿元。2023年上半年分部信息摘自《2023年半年度报告》说到东南亚市场，不得不提到快递卷王极兔速递。极兔速递2015年在印尼成立，目前已是东南亚排名第一的快递运营商。然而，极兔速递的东南亚业务营收在2022年增速仅为0.18%，可以说几乎没有增长。东南亚业务的毛利率更是从2020年的29.8%一路下跌至2022年的20%。可以大胆预测，随着巨头和成熟快递公司大力发展跨境物流，东南亚市场的毛利率会进一步下跌。比如，菜鸟、京东及中通在东南亚就早有布局。以东南亚为代表的国际业务对顺丰来说恐怕并非一条坦途，甚至可以说充满挑战。五、重资本投入，抢滩港交所整体来看，2021年之后顺丰的净利率大致在2%-3%之间，这与11%左右的EBITDA率（息税折旧摊销前利润率）存在较大差异。这主要是由于重资本投入导致了高额折旧及摊销费用。拿2022年来说，顺丰的折旧及摊销费用就达162亿元。从资本支出来看，2020年、2021年、2022年和今年第一季度分别高达116亿元、205亿元、166亿元和223亿元。仅2023年上半年的投资性现金流量净额就为负136亿元。资本开支摘自《招股书》2023年6月底，顺丰的总资产高达2180亿元，其中非流动资产1282亿元，占比58.8%。资产及现金流净额摘自《2023年半年度报告》同时，顺丰的资产负债率已有53.6%，很有必要通过二级市场来补充弹药。这次融资，顺丰所讲的故事是“国际化”，选择了处在世界及亚洲金融中心的港交所。在国际业务的未来计划中，顺丰提到三点：提升在亚洲（特别是东南亚）的物流服务及网络覆盖；有选择性地进行战略举措，包括并购、战略联盟、合资企业或其他少数投资。其中特别提到，“全球十大综合物流服务提供商在过去十年中完成或公布的并购交易超过70宗”；升级洲际物流网络和基础设施。在8月17日召开的股东大会上，王卫表示，“如果能在港股上市，机会会更多，这是必须的。”只是国际业务能否真正成为顺丰的第二曲线，值得商榷。注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报#顺丰#物流#快递#IPO查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

官宣赴港上市！顺丰控股，4年如何花完230亿募资？_腾讯新闻

官宣赴港上市！顺丰控股，4年如何花完230亿募资？

摘要：计划18个月内（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐

这是@闺蜜财经的第1334篇原创

顺丰赴港上市进入倒计时。

8月2日，顺丰控股发布了《关于筹划发行H股股票并上市相关事项的提示性公告》，官宣计划在18个月之内选择适当的时机上市。

当天，顺丰控股还发布了多份公告，包括披露了此前募资使用情况，约230亿元已经花完。

靴子落地，资本市场的反应却不太热烈。截至8月3日收盘，当天顺丰控股的股价微涨1.42%。相比2021年2月超124元/股的高点，依然相距甚远。

作为快递物流龙头企业，顺丰一直想要打造第二增长曲线。如今，继续推动业务、资本双双出海，未来的想象空间有多大？

约230亿元募资花在了哪里？

2017年，顺丰控股成功在深交所借壳上市。此后在2019、2021年先后分别募资58亿元和200亿元。

截至2022年底，已使用募资约230亿元。

首先来看2019年的募资及使用情况。

2019年，顺丰控股公开发行了5,800万张可转换公司债券（每张面值100元），共募资58亿元。扣除含税承销及保荐费用1950.4万元，实际收到募集资金578,049.60万元。

这笔募资已全部花光。

值得注意的是，有3成募资改变了最初的计划用途，其中：

智慧物流信息系统建设项目计划使用约14.67亿元，实际上却减少了12.93亿元；

飞机购置及航材购置维修项目计划使用约15.2亿元，实际上减少了4.46亿元；

而在速运设备自动化升级项目上，募资使用金额大幅增加，由计划的10亿元提升至19亿出头；

路陆运力提升项目也由计划的5.9亿元提升至10亿元。

此前，顺丰控股曾发公告，披露变更募集资金投资项目的原因。

其中，缩减金额最多的智慧物流信息系统建设项目和飞机购置及航材购置维修项目，均称为提高募资使用效率，在保持项目总投资金额不变的情况，减少了募资投入比例，减少部分改为使用自有资金投入。

其次，是2021年顺丰控股通过定向增发募资200亿元，22家投资机构一度“被套牢”。

2021年11月，顺丰控股非公共发行股票349,772,647股，发行股票价格为57.18元/股。扣除含税承销及保荐费用9,000万元后，实际收到募集资金共计199.1亿元。

远海投资、麦格理银行、申万宏源证券、国泰君安证券、富国基金、国泰基金、交银施罗德基金、太平洋人寿保险等22家机构参与了此次定增。

此次定增限售期为6个月，2022年5月19日解禁。

图片来源|亿牛网（特此感谢）

然而到解禁当日，顺丰控股的收盘价仅为47.2元/股，对比定增价格57.18元/股，半年22家机构账面浮亏约17.5%。

今年7月，界面新闻报道，从仓位情况看，UBS AG、申万宏源证券在去年二季度解禁后“出逃”。

直到去年12月，顺丰控股的股价才重新站上57元/股。

1年零1个多月，如何花完171亿元？

截至2022年底，顺丰控股已累计使用2021年募资171亿元，这笔募资累计形成的理财收益、利息收入等约2.38亿元，而尚未使用的募资及利息、理财收益合计约为30.38亿元。

从公告披露的信息来看，除了补充流动资金30亿元外，其他投在了5个项目上。截至2022年底：

1、速运设备自动化升级项目投资最多，计划使用募资60亿元，实际投入约60.43亿元；

2、原本是计划投入第二多的项目——新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目，计划使用募资40亿元，实际使用了21.17亿元，差额达18.83亿元，这大概与项目建设进度有关；

3、数智化供应链系统解决方案建设项目计划使用募资30亿元，实际投入21.17亿元；

4、陆路运力提升项目计划使用募资20亿元，实际投入17.28亿元；

5、航材购置维修项目计划使用募资19.07亿元，实际投入14.75亿元。

4年花完230亿募资，除了能直观感受顺丰控股重资产的特点外，还有其战略的转向。

募资200亿不到2年，又谋求登陆H股“找钱”，顺丰控股大手笔投资各项目的背后是转型和打造第二增长曲线的烦恼。

2019年顺丰推出“下沉”战略。2020年，丰网速运成立，下沉电商市场，被市场寄予厚望。

转折点出现在2021年一季度，顺丰突然亏损近10亿元。同年，顺丰加速实施“快递出海”战略，发力国际业务布局，收购了擅长做东南亚快递业务的嘉里物流。

2022年，丰网净亏损7.47亿元，今年一季度净亏损1.43亿元。今年5月，成立仅3年左右的丰网被以11.83亿元出售给极兔。

至此，顺丰“下沉”战略划上句号，重新高调回归中高端市场。但这条路也远不如几年前好走。

其中，典型的指标如单票收入，2015—2018年，顺丰的票均收入在22—24元，远高于行业平均水平12—14元。

2019年后，其高票均优势逐步下滑，2022年报披露，其票均收入为15.73元。

今年1-6月，顺丰控股的快递物流业务经营简报显示，其单票收入在15.13—17.06元之间，每月同比增速均为微降。

毛利率方面，2017—2020年，顺丰控股保持在16%—21%，2020—2021年降至12.5%左右。今年一季度，其毛利率微涨近14%，净利率仅为2.74%。卖掉丰网后，大概能改善其盈利指标。

要去H股上市，显然只是重回中高端的故事想象空间有限，重点还在于第二增长曲线：出海业务。

此次筹划H股上市的公告中，也明确了目标是“为进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象、提高综合竞争力”。

2021年四季度合并嘉里物流后，顺丰控股快速实现扩大供应链及国际业务规模。

2022年底，其供应链及国际业务实现不含税营业收入878.7亿元，同比增长124%。

但今年1-6月公布的数据，顺丰供应链及国际业务单月营收同比增速均为下滑，下滑幅度在23%—52%。顺丰控股亟需改变这一局面。

不过，对于赴港上市，今年上半年顺丰控股给出了一份漂亮的成绩单。

7月，其发布的2023年半年报业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为40.2亿-42.2亿元，同比增长60%-68%。这是自2017年上市以来，顺丰控股表现最佳的半年度业绩。

值得注意的是，同行也在扎推上市。

今年5月，阿里巴巴发公告披露，菜鸟集团计划在未来12—18个月内完成上市；6月，极兔向港交所递交了招股书。

这一次，资本市场还会对顺丰这家快递龙头另眼相看吗？欢迎蜜友们留言讨论。

本文未注明数据、图片均来自于顺丰控股财报及公告，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。

顺丰赴港IPO正式递表，董事长王卫：要拿到上市主动权_腾讯新闻

顺丰赴港IPO正式递表，董事长王卫：要拿到上市主动权

顺丰港股二次上市再迎新进展。8月21日，顺丰向港交所递交了赴港二次上市的招股书，高盛、华泰国际、摩根大通为联席保荐人。

在上周的8月17日，顺丰控股在深圳召开了2023年第一次临时股东大会，南都湾财社记者以投资者身份出席。据公告，现场参会的股东及股东授权代表34名，占公司有表决权股份总数的57%。

大会审议了包括《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》在内的共计10项议案。交流环节，顺丰控股董事长兼CEO王卫、董事兼CFO何捷回答了投资者关于赴港上市、A、H股估值差异化、投资回报等相关问题。

此前，8月初，顺丰公告称计划发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。公告中此次赴港二次上市有了明确的时间表，公司有望在18个月内完成上市。

押注国际市场募资补充“弹药”

此次提交的招股书内容显示，2020-2022年，顺丰营收分别为1539.9亿元、2071.9亿元、2674.9亿元。同时，今年上半年顺丰也保持着不错的盈利成绩，公司预计归属于上市公司股东的净利润为 40.2亿元–42.2亿元，同比增长 60%–68%。

不过，盈利增长的同时，顺丰也面临着成本压力。招股书显示，过去三年顺丰营业成本分别为1294.6亿元、1814.1亿元和2344.8亿元，分别占总收入的84.1%、87.6%和87.7%，占比不断提高。

同时，从细分业务来看，顺丰速运及大件业务分布收入占总收入比重有所下滑，从2020年的88.8%缩减至2022年的63.5%。其中，时效快递服务由58.2%下滑至39.5%。

相比之下，供应链及国际业务正在成为顺丰最突出的增长点。招股书显示，该业务从2020年的8.7%跃升至2022年的33.6%。此外，根据嘉里物流发布的公告，顺丰也正在以2.5亿港元收购嘉里物流旗下亚太区和欧洲从事快递服务的10家附属公司。

对于本次赴港上市，顺丰在招股书中表示，本次上市募资用途将用于加强及提升公司在亚洲（尤其是东南亚）的物流服务及网络覆盖。具体措施包括继续投资海外资源和能力、扩大在东南亚的人才库、加强清关能力确保更复杂跨境贸易场景的地方合规，以及与当地物流企业建立合作关系，以加强顺丰为客户提供的端到端国际物流服务。

拓展扩张动作频频，顺丰也需要募集大量资金。梳理顺丰的融资历程，自2017年2月顺丰控股成功在A股上市后，顺丰实施过两次再融资，共计募资258亿元。

其中，募集到的资金用于飞机购置及航材购置维修、智慧物流信息系统建设、速运设备自动化升级、陆路运力提升项目、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程等多个项目。截至2022年底，已使用募资约230亿元。其中2019年募集资金全部使用完毕，尚未使用的2021年募集资金仅剩28亿元。

大举扩张下顺丰控股的负债规模也在攀升。2018-2022年，其负债规模从347亿元攀升至1186亿元，资产负债率从48%上升到55%。

顺丰王卫：将选取适当时机发行，拿到上市主动权

目前，顺丰控股旗下已有嘉里物流、顺丰同城、顺丰房托3家港股上市公司，以及1家被嘉里物流分拆至泰国独立上市的公司Kerry Express Thailand（KEX）。若此次顺丰成功赴港二次上市，王卫将拥有4家港股上市公司。

在8月17日的股东大会上，对于为何要在H股上市，王卫表示，主要是出于国际化的考虑。“尽管我们之前也有一些投资，但我认为还不够，如果公司能在港股上市，机会会更多，所以这是必须的。”

此外，王卫进一步解释，顺丰最主要的目的是进入全球化资本，希望在未来能够用资本方式快速扩张。“因为我们看到很多巨头都是快速扩张形成规模，顺丰要走的路也一样，需要一个国际化的资本平台。”

针对赴港上市的节奏，何捷表示，会充分考虑到现有股东的利益和境内境外资本市场的总体情况，选取适当的时机发行。

王卫也表示，相比友商都有港股上市计划，顺丰要能拿到主动权才是最重要的。“赴港上市一定会选择最好的时机，而不是最短的时间。”同时，王卫表示，顺丰在国际化上要抓住机遇，不能比友商走得慢。

此外，针对H股股票发行后顺丰控股估值的问题，何捷表示，A股和H股存在不同的投资环境，两个市场会有估值偏差。不过，本次申请发行H股比例不超过总股本的10%，属于相对比较低的比例，对估值影响相对有限。此外，因为A股和H股市场目前还不是互通市场，“所以并不是H股发行之后，会马上影响到A股的估值。”

据悉，顺丰控股如果此次能够成功在香港的挂牌上如果赴港上市成功，顺丰将成为快递行业首家“A+H”股上市公司。

采写：南都湾财社记者严兆鑫

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_百度百科网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心收藏查看我的收藏0有用+10顺丰控股播报讨论上传视频2008年成立于深圳的快递公司顺丰控股指的是创立24年的顺丰快递于2017年2月24日上市，正式亮相资本市场。除了国内庞大的快递网络，顺丰在国际业务上的拓展也领先于其他快递公司。2024年1月19日，顺丰控股公布，公司2023年12月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为235.32亿元。 [15]公司名称顺丰控股成立时间2017年2月24日总部地点深圳公司类型上市公司年营业额137 亿美元 [1]（2018年）目录1发展沿革2上市评论3公司排名4所获荣誉发展沿革播报编辑顺丰控股(2张)自2010年开始拓展国际件服务，顺丰陆续开通美国、日本、韩国、新加坡、马来西亚等国家的快递服务，以及二百多个国家和地区的跨境B2C和电商专递业务。此外，顺丰还是国内最早拥有“空中部队”的民营快递公司，也是国内机队规模最大的快递企业。其自有全货机机队规模达37架。2017年2月23日讯，鼎泰新材将正式更名，证券简称变更为“顺丰控股”。鼎泰新材23日开盘后大涨。2017年2月24日，顺丰控股上市，意味着创立24年的顺丰快递正式亮相资本市场。与之同步上涨的是王卫的身家，据粗粗估算，这位创始人的身家已约1400亿元，成了名副其实的快递新首富。然而，在上市仪式现场，王卫再三强调要不忘初心：对快递事业的执着和对员工的关爱不变。“上市并不代表上岸。”王卫感慨，“作为公众公司，将承担的社会责任更大，并需要谨言慎行。” [2]2018年3月27日，顺丰控股子公司江西丰羽顺途科技有限公司荣获中国民用航空华东地区管理局颁发国内首张无人机航空运营（试点）许可证 [3]。2023年7月8日，顺丰控股发布公告称，公司正在对香港资本市场股权融资进行研究咨询、探讨论证等前期工作。 [14]2024年1月19日，顺丰控股公布，公司2023年12月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入为235.32亿元。 [15]2024年2月28日消息，，顺丰控股于2023年8月21日在港交所首次提交的上市申请，目前为失效状态。 [16]上市评论播报编辑“顺丰快递的上市，是这轮中国快递公司登陆资本市场的收官之作。”中国快递协会会长高宏峰表示，顺丰的上市标志着快递业发展到新的阶段。 [2]顺丰隐患待解，且物流之争已趋向生态圈之争，顺丰的对手已非“四通一达”等快递公司，而是阿里、京东和苏宁等，各方争胜之处在于产业生态“护城河”谁可以更宽、更大。（中国物流学会特约研究员杨达卿） [2]公司排名播报编辑2018年10月，《财富》未来公司50强排行榜发布，顺丰控股排名第九。 [4]2019年10月23日， 2019《财富》未来50强榜单公布，顺丰控股排名第32。 [5]2020年1月3日，上榜2019年上市公司市值500强，排名第75。 [6]2020年1月9日，胡润研究院发布《2019胡润中国500强民营企业》，顺丰控股以市值1675亿元位列第33位。 [7]2020年5月13日，顺丰控股名列2020福布斯全球企业2000强榜第684位。 [8-9]2021年5月，顺丰控股位列“2021福布斯全球企业2000强”第510位。 [10]2022年1月，顺丰控股：12月份速运物流业务营收154.14亿元同比增长8.77%。 [11]2022年5月，入选福布斯2022全球企业2000强榜单，排名第613位。2022年12月9日，胡润研究院发布《2022胡润世界500强》，顺丰控股位列第420位。 [12]所获荣誉播报编辑2023年1月，入选2022年 · 胡润中国500强。 [13]新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号京公网安备110000020000

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亿巨头，递交IPO申请！_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+12200亿巨头，递交IPO申请！2023-08-21 22:59来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号中国基金报记者吴君近2200亿物流巨头顺丰控股，拟赴港上市，有望成为快递行业首家“A+H”的上市公司。8月21日港交所披露了顺丰控股的聆讯材料，其显示顺丰已递交上市申请书，联席保荐人为高盛、华泰国际、摩根大通。作为国内最大的综合物流服务提供商，顺丰控股运营95架飞机和超过17.6万辆车辆；公司在今年一季度实现收入610亿元，同期利润为16.74亿元。实际上，不只是顺丰，极兔、菜鸟等快递物流公司也有上市计划。截至今年8月21日，顺丰控股A股报收44.65元/股，今年股价下跌22.31%，最新总市值为2186亿元。顺丰拟“A+H”两地上市今年8月1日，顺丰控股发布公告称，为进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象、提高综合竞争力，顺丰控股计划发行境外上市外资股（H股）股票，并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内（即经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。没想到，顺丰很快就递交了上市申请。8月21日，据港交所公开文件显示，顺丰控股股份有限公司已经向港交所提交上市申请书，其联席保荐人为高盛、华泰国际、摩根大通。招股书显示，顺丰控股是一家全球领先的综合物流服务提供商，主要为客户提供全面的物流服务，包括快递、快运、冷运、同城即时配送、供应链解决方案及国际物流服务。根据弗若斯特沙利文报告，按2022年收入计，顺丰是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商，也是全球第四大综合物流服务提供商。2009年，顺丰控股成为中国首家成立自有货运航空公司“顺丰航空”的民营物流服务提供商。数据显示，截至今年3月末，顺丰控股拥有覆盖208个国家和地区的全球配送网络，运营95架飞机和超过17.6万辆车辆，分别是亚洲最大的空运机队和陆运车队。同时，顺丰也是一家技术驱动型公司，截至今年3月末，拥有超过3800项专利及专利申请，并持续利用自研技术提供创新解决方案。招股书也透露，截止2022年12月31日，顺丰控股拥有约180万活跃月结客户及约5.85亿散单客户，根据弗若斯特沙利文报告，这两项数据在亚洲所有物流服务提供商中均为最高。据了解，顺丰控股的业务模式有三个关键属性，包括直营模式、综合物流能力和独立第三方。顺丰称，公司直接经营着从最初一公里收件到最后一公里派送的整个端到端物流流程，最大程度减少对加盟商的依赖。顺丰是国内唯一一家独立于主要电商平台的规模化综合物流服务提供商，能够中立服务客户群。近年来顺丰通过内生性增长极外延式并购取得高速增长，比如在2021年完成收购东南亚最大老牌物流与供应链服务企业嘉里物流51.5%的股权，2019年收购DHL在中国内地、中国香港及中国澳门地区的供应链业务。另外从最新的业务发展情况，在今年8月19日，顺丰控股公布了2023年7月快递物流业务经营简报。今年7月，其速运物流业务营收147.7亿元，同比增长0.07%；当月业务量8.83亿票，同比降低4.13%；单票收入16.73元，同比增长4.43%；供应链及国际业务方面，营收48.11亿元，同比减少41.27%。今年一季度实现收入610亿元从财务数据来看，顺丰控股2020年-2022年分别录得收入1539.87亿、2071.87亿、2674.9亿元；同期利润为64.16亿、43.82亿，70.57亿元。今年一季度顺丰控股实现收入610.48亿元，同期利润为16.74亿元。从毛利来看，2020年、2021年及2022年，顺丰控股的毛利分别为245亿元、258亿元、330亿元，同期的毛利率分别为15.9%、12.4%、12.3%。而在今年一季度，顺丰控股录得毛利84亿元，同期的毛利率为13.7%。此前顺丰控股披露的一季度业绩显示，当季公司营收610.48亿元，同比下降3.07%；归属于上市公司股东的净利润约为17.2亿元，同比增长68.28%。对于一季度顺丰控股营收出现同比下降，财报指出，主要由于供应链及国际业务下降导致。公司供应链及国际业务受到国际空海运需求及价格均同比下行的影响，国际空海运价格从历史较高区间回落至过去三年的较低水平，影响公司该业务板块收入增速和盈利水平。就在今年7月，顺丰控股发布公告称，预计上半年归母净利润40.2亿元至42.2亿元，同比增长60%-68%；扣非后净利润35.4亿元至37.4亿元，同比增长65%-74%。招股书也显示，从控股股东来看，顺丰控股由明德控股直接或间接控制公司约54.68%的股权，而王卫直接持有明德控股99.90%的股权。顺丰控股的执行董事分别为王卫、何捷、王欣女士、张栋；独立非执行董事分别为陈尚伟、李嘉士、丁益博士。A股总市值近2200亿元快递物流业掀起上市热潮2017年上半年，顺丰在A股实现借壳上市。其股价在2021年一度涨至123.01元/股的高位，但近两年多调整非常明显，截至今年8月21日收盘，顺丰控股报收44.65元/股，最新总市值2186亿元。而同在A股上市的物流企业圆通快递的最新总市值为501亿元，申通快递的总市值为159亿元；在港股和美股上市的中通快递，最新总市值分别为1483亿港元和199亿美元。此前，顺丰控股董事长兼总经理王卫曾表示，顺丰在国际化方面要抓住机遇，不能比友商走得慢。根据招股书，顺丰控股本次赴港上市的募资用途将用于加强及提升起在亚洲（尤其是东南亚）的物流服务及网络覆盖。具体措施包括：继续投资海外资源和能力；扩大其在东南亚的人才库；加强清关能力，确保更复杂跨境贸易场景的地方合规；及与当地物流企业建立合作关系，以加强顺丰为客户提供的端到端国际物流服务。所以，已在A股上市的顺丰，如果此番赴港上市成功，其将成为快递行业首家“A+H”的上市公司。实际上，顺丰集团旗下已有多家上市公司，除了顺丰控股，还包括港股上市的顺丰同城、顺丰房托、嘉里物流。其实，近年来快递物流行业掀起了上市热潮。除了顺丰赴港上市，还有今年6月，极兔速递在港交所提交上市申请，计划募集5亿-10亿美元。数据显示，极兔速递刚刚实现扭亏，2020年、2021年，极兔速递年内亏损6.64亿美元、62亿美元，2022年净利润为16亿美元。今年5月，阿里董事会正式批准菜鸟集团上市计划，预计在12至18个月内完成上市。编辑：乔伊审核：木鱼版权声明《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）原标题：《2200亿巨头，递交IPO申请！》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

顺丰赴港上市，王卫定下目标：亚洲第一，世界前三_腾讯新闻

顺丰赴港上市，王卫定下目标：亚洲第一，世界前三

王卫已坐拥4家上市公司

最近，顺丰的动作一刻也不停。

上个月卖出丰网之后，这个月顺丰又把视角投向了资本市场和海外市场。

8月1日晚间，顺丰发布了赴港上市的确切消息。

公告显示，顺丰控股股份有限公司（以下简称为“顺丰”）独立董事同意顺丰发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。

这意味着，顺丰有望在18个月内完成二次上市。

此前有行业消息称顺丰已经选定了高盛、华泰证券、摩根大通等银行作为承销银行，安排香港上市事宜，拟募资金额最高为30亿美元，折合人民币约200亿元。

就在上市消息的一周前，顺丰又收购了几家海外快递公司。

根据嘉里物流7月25日发布的公告显示，顺丰正在以2.5亿港元收购嘉里物流旗下亚太区和欧洲从事快递服务的10家附属公司。

图源：嘉里物流公告

加上2021年顺丰175.55亿港元收购港交所上市的嘉里物流控股权，目前王卫已耗资178.05亿港元（约合163亿元）收购嘉里物流。

一边是上市，一边是加速海外市场的扩张，一刻不停的举动让我们注意到，王卫这个快递之王，已经占据4家上市公司。

此次顺丰二次上市成功，意味着王卫和顺丰系的上市版图将持续扩张。我们也借此机会，拆解下四家上市公司的不同经营状况，试图找到顺丰未来的发展方向。

顺丰上市版图持续扩张

1993年，23岁的王卫向父亲借了10万元，在香港和顺德分别注册了顺丰速运公司，专门承接香港与内地之间的急件。四年之后，顺丰已经几乎垄断了来往香港的快递市场。

随后“快递之王”迅速崛起，2017年，顺丰控股正式借壳上市，巅峰市值超过5000亿。持有顺丰54.95%股权的王卫，更以1900亿元身家问鼎2022年中国快递行业首富。

图源：胡润百富榜

而从2017年顺丰控股上市开始，顺分开始面临越发激烈的快递巨头竞争，无论是建机场，买飞机，升级产品服务，还是扩张国际业务，都需要大量的资金投入。

顺丰控股官网显示，目前公司直接或间接控股4家上市公司，分别为嘉里物流、顺丰同城、顺丰房托，以及顺丰控股主体。

上市速度最快的一年是2021年，这一年，顺丰就收获了3家上市公司。

2021年2月9日，顺丰发布公告称，将以现金方式收购嘉里物流51.8%股份，交易价格约为175.55亿港元。当年9月28日，顺丰控股全资子公司完成对嘉里物流的收购。

2021年5月17日，顺丰房托基金在港交所正式挂牌交易。据悉，顺丰房托是国内首个赴港上市并以物流为主的房地产投资信托基金，主要业务是现代物流地产出租。

2021年12月14日，顺丰同城在香港联交所挂牌上市。主营业务是即时配送，值得注意的是，顺丰同城上市首日遭遇破发，一度下跌超过10%。

至此，王卫在四年时间里，接连收获了四家上市公司。

图源：顺丰同城

这其中四家公司按照业务可以分为三大板块，第一，核心快递物流业务，主要是顺丰控股和顺丰房托两大上市公司，第二，新业务探索，主要是即时零售顺丰同城，第三，国际业务，主要是嘉里物流，以及顺丰国际。

首先来看顺丰的核心快递业务。

上个月，顺丰控股发布了2023年上半年业绩预告。

业绩预告显示，2023年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为40.2亿-42.2亿元，同比增长60%-68%，扣除非经常性损益的净利润为35.4亿-37.4亿元，同比增长65%-74%。

值得注意的是，这是顺丰上市以来最好的半年度业绩。

尤其在将丰网这项持续亏损的业务剥离之后，顺丰更加专注在时效快递等核心业务上，意味着，顺丰的速运业务保持了出色的盈利能力。

以顺丰的经营状况，寻求二次上市并非难事，长期行业第一的营收规模和良好的盈利能力使顺丰控股有足够的底气夺得资本市场的青睐。

图源：顺丰控股股份有限公司2023年半年度业绩预告

除了顺丰控股之外，顺丰房托虽然已经上市，但从具体业务营收来源看，依旧逃不开母公司的支持与绑定。

顺丰房托是唯一一只在香港上市的仓储物流房托，主要营收来源是仓库物流出租，类似于京东旗下的京东产发。

但是和京东产发不同，最新财报显示，顺丰房托的主要租户依旧是顺丰控股。

截至2021年12月31日，顺丰房托的平均出租率为95.8%，而顺丰集团占用的可出租面积为80%，并贡献了76.6%的收入。

得益于顺丰控股的贡献，顺丰房托于2022年度的总收益及物业收入净额分别为4.215亿港元及3.436亿港元，同比分别增加16.8%及19.3%。

可以说，顺丰房托与顺丰控股之间的关系类似于大树和藤蔓，一荣俱荣，一损俱损。过于集中的营收来源和租户来源，给顺丰房托带来更为集中的行业风险。

在未来这段时间，顺丰集团作为主要租户这件事是会维持下来的，但是如何找到更多外部客户，分摊风险，乃至独立成长，是顺丰房托需要考虑的难题。

数据来源：企业公告，图源：观点指数

其次我们再来看作为创新业务的顺丰同城即时零售业务。

实际上，在顺丰同城上市之前，行业内对这项业务的评价褒贬不一。

看好顺丰同城的人，认为新消费时代下，人们越来越愿意为“省时、省事、省力”买单，而顺丰同城在2018-2020年，订单量分别为7980万单、2.1亿单和7.6亿单，增长速度十分吓人。

但是看空的人则认为，即时配送的成本太高，竞争也十分激烈，恐怕难以跑通盈利模型。

2018-2020年，顺丰同城的净利润分别为-3.28亿元、-4.70亿元、-7.58亿元，3年合计亏损15.56亿元。如果按照2020年订单量7.6亿单和净亏损7.58亿元来计算，顺丰同城差不多是每做一单就要亏一块钱。

也正因如此，顺丰同城才遭遇了上市即破发的窘境。

但没想到仅仅1年半的时间，顺丰同城就迎来了180度的业绩大转弯。

上个月，顺丰同城发布内幕消息正面盈利预告。公告显示，与2022年同期相比，2023年上半年顺丰同城利润率持续改善，即将扭亏为盈。

这也意味着，顺丰同城即将成为即时物流领域第一家实现盈利的企业。

现在来看，王卫显然赌对了。

图源：艾瑞咨询

作为第三方平台，顺丰同城与流量平台最大限度地展开合作，比如近两年在外卖领域持续布局的抖音和快手，就都选择顺丰同城作为物流合作伙伴。

顺丰同城的扭亏为盈，也给王卫带来了一个新的增长引擎。预计2026年，即时配送服务行业订单规模将接近千亿量级，达到957.8亿单，行业整体仍处于快速发展路线上。

最后，我们再来看下海外市场和国际业务。

这个板块已经成为兵家必争之地，王卫和顺丰对海外物流市场，更是前所未有的重视。

行业普遍认为并购嘉里物流，很大程度上能解决顺丰在东南亚本土网络缺失的问题，扩大了顺丰跨境物流在东南亚市场的增长空间。

但实际上，嘉里物流这家公司的业务范围覆盖全球59个国家和地区，是亚洲和欧美之间商品贸易的主要运输者。在2022年空运代理全球50强位列12,2022年货运代理环球25强位列第8。

值得注意的是，在收购嘉里物流后，2021年王卫亲任嘉里物流董事会主席及非执行董事，亲自披挂上阵。

在嘉里物流之外，顺丰在海外的布局还包括战略投资美国货运物流服务商Flexport、购买DHL公司旗下敦豪香港和敦豪北京两家公司100%股权、战略融资缅甸物流公司KOSPA Limited、与印尼Triputra集团及本土知名电商企业成立新合资公司等。

图源：掌链

在众多的国际供应链布局之下，2022年度，顺丰供应链及国际业务实现不含税营业收入 878.7亿元，同比增长124.1%，在顺丰同期营收中占比超三成。

综合来看，从1993年的那家小网点，到2017年的上市融资，王卫等待了24年时间，而从一家上市公司到4家上市版图，王卫只用了4年时间。

目前，顺丰的脚步还没有停下，速运业务、国际物流业务、即时配送业务依旧在加速布局中，但环顾四周，这个快递之王的处境，并不像此前三十年那般轻松惬意了。

未来要实现亚洲第一，全球第三

今年7月，在顺丰将丰网卖给极兔之后，我们注意到，双方还开展了更多深入合作。

在极兔速递递交的上市申请中，我们看到了顺丰的身影：顺丰入股极兔，持股1.54%。

极兔提交的招股书显示，公司网络已全面覆盖东南亚七个国家及地区。2020年至2022年极兔在东南亚，业务量一直持续上涨，其中东南亚市场分别约为12亿件、22亿件、25亿件，复合增长47.6%，截至2022年市占率为22.5%。

这代表着，双方或将在国际业务上进一步加深合作。在王卫的四大上市公司中，嘉里物流和国际业务，将是未来的必赢之战。

从国内的行业竞争来看，最大的流量霸主就是电商平台。谁能掌握商流，谁就能创造一个物流巨头。

三通一达的飞速扩张是如此，极兔的异军突起也是如此。

现在，国内的电商已经一片红海，但是在海外市场，Shein、Tiktok、Temu、速卖通，一个比一个发展的快。

图源：Temu

而这些头部电商平台已经在海外搭好了商城，讲出了新的故事。目前行业最需要的，就是物流企业的迅速入局抢占市场。

在海外市场，阿里投资收购的trendyol、tokopedia、lazada、daraz等海外电商平台均为菜鸟的海外发展提供需求支撑。

而在2022年年中，菜鸟已经跃居全球仅次于UPS、FedEx、DHL的第四大跨境物流服务商。

京东物流则坚持仓配一体化的自营模式，把国内物流建设经验复制到东南亚。截至 2022底，京东物流运营仓库数达 1500 个，全球拥有近 90 个保税仓库、直邮仓库和海外仓库。

在这场争分夺秒的行业竞争中，顺丰和王卫需要拿出更多，更有竞争力的措施。

值得一提的是，此前顺丰给自己定下过目标：“2025年确保业务规模和公司价值居亚洲第一、全球第三”。

行业普遍认为，国际化已经成为中国快递龙头企业的第二场关键战争，打赢这场战争是巩固中国快递龙头企业的关键战争，如果输掉这场战争也可能输掉内卷化的国内竞争。

作者 | 老电

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顺丰控股股份有限公司（002352.SZ）创立于1993年，是中国及亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商*。公司在国内服务约190万家活跃月结客户和6.25亿个人会员用户，覆盖99.7%地级行政区及2,799个县级行政区，具备快递、快运、冷链、同城、供应链等板块的全产品服务能力，参与建设亚洲第一个、世界第四个货运枢纽机场“鄂州花湖机场”。在国际市场，公司与嘉里物流携手融合发展，业务涵盖国际快递、国际供应链、跨境电商、国际货代等。公司为深圳证券交易所上市的大型物流公司，纳入沪深300及MSCI新兴市场指数成分股，下属四家上市公司主体：嘉里物流（00636.HK）、顺丰同城（09699.HK）、顺丰房托（02191.HK）、Kerry Express Thailand（KEX）。 *根据弗若斯特沙利文出具的行业研究报告，按2022年度总收入计

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